n 小結：
l 客車結構較好，滬港通可看金龍客車600686，經銷商可看龐大集團601258
l Suv仍有很大空間：長城汽車(H股較便宜)和江鈴汽車
l 題材可看：新能源新能源產業鏈角度推薦中航光電、宇通客車和江淮汽車
l 反壟斷可看汽車後市場：汽車後市場角度推薦德聯集團
但相關公司（雙刪除線者）有些不是滬港通標的
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n 整體汽車業，含整車、零組件，汽車行業增速放緩趨勢明
n 分類中：客車（+173%）、經銷商（+45%）、零部件（+31%）增長快速
l 整車集中度略有上升，。2014 年前三季度銷量排名前五的汽車企業（集團）銷量為 1279 萬輛，占行業銷售總量的 75%。中國汽車集中度如此之高，感覺產業秩序應該不錯。
l 對比毛利率，維持的不錯
l 但淨利出現下滑。代表管理面需要注意！
n 客車bus板塊收入與利潤大幅增長
l 主要是。受益新能源與出口市場的加速增長
l 收入曾、利潤增長33%，，毛利率明顯提升，屬於好的結構。
l 從股價上來看，這些公司都屬於穩定多頭，尤其是600213亞星、000957中通以及,但是非滬港通標的，僅有金龍客車是。
n 乘用車亮點在長安汽車
l ，長安汽車受益於產銷規模擴大，產品結構優化以及長安福特汽車利潤大幅增加，三季度歸母淨利潤同比增長 91%。
l 但其他普遍出現新車銷售費用增加、自主品牌虧損擴大、合資品牌業績低於預期
l 且乘用車毛利也有下滑、淨利率同比也下降
l 僅有費用率來看，長安汽車、上汽集團、悅達投資出現下降
n 輕卡車：
l ：營收和利潤下滑 業績持續分化
l 東風汽車和江鈴汽車較好
l ：2014Q3 輕卡板塊只有東風汽車毛利率同比略有增長
n 重卡：結構不好
l 收入增長，盈利能力下滑
l 。濰柴動力受三季度凱傲並表和發動機產品
l 熱銷影響，收入同比大增 78%，但成本和費用增加使得歸母淨利潤同比
l 增長僅為 10%。星馬汽車和福田汽車的歸母淨利率增速同比繼續下跌
n 經銷商：屬略好結構
l 經銷商：收入增長放緩，業績分化
l 商營收同比增速下降，但盈利水準有所提高
l 龐大集團收入略有下降，但受益於所得稅費用大幅減少，歸母淨利潤大漲 105%
n 零部件：：多數企業收入增速放緩，利潤增速提高
l 50 家上市公司中，52%的公司（26 家）在 2014 年三季度獲得了營業收入和歸母淨利潤的正增長。其中，萬安科技、成飛集成、青島雙星和中
l 國嘉陵等增速最為明顯
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