20160617 A股Tableau分析

20160617 A股Tableau分析

小結論：

l   A股基本面仍弱，庫存上升明顯

l   房地產火熱但庫存飆升，在油上加火

l   傳媒超火熱，行業增速高

l   食品業績回升，白酒股更成長

l   醫療行業穩定高增長

l   TABLEAU檔案在

Z:\Tableau\財務分析\20160617 A股Tableau分析.docx

 

一、A股第一季度整體營收略為回溫，但獲利改善有限。

二、整體財務數據來看，EPS仍持續疲弱（圓圈），負債雖去槓桿，但仍高（金融佔比高，且工業佔比高，也多高槓桿），存貨上升（紅線）更加明顯。

三、就貢獻來看，還是金融佔比達到67％，很高，消費、醫療等推動整體轉型仍辛苦

四、獲利來看，金融佔比高，但仍小衰退，op增速較快在可選消費、日常消費，本季度醫療及TMT加速明顯

（一）        保險跟券商（多元金融衰退，去年基期高），金融中的房地產貢獻不少。

五、可選消費不錯原因：汽車、耐用品（服飾）、媒體、都成長快速

（一）        汽車，因為購置稅優惠，行業成長15％。

（二）        耐用品中成長，以龍頭青島海爾600690恢復原水準，去年青島海爾中報因為空調業務大幅負增長，導致2015業績下修厲害，但2016Q1財報算是回到正常水平。

（三）        比較特別公司為雅歌爾以及海欄之家，都是服飾，在三四線城市經營，持續能夠高增長。

（四）        雅歌爾同時經營房地產與西裝，本季度房地產銷售超好，導致成長率高。

（五）        但海欄屬於本業，採用賒購+类直营方式經營，商業模式獨具一格。

（六）        傳媒火熱，成長率普片在30～50%之間，東方明珠因併購，導致成長為數百％。華誼表現不好，主要因為大片在下半年。萬達成長50％，維持一貫增加速度，並持續往全產業練擴張進行

（七）        消費者服務：穩定+成長的有300144宋城演藝（經營主題公園）以及黃山旅遊，都是有特殊中國景點收入

六、日常消費：連續兩季度達到20％的op高增速，值得注意。

（一）        結構上，食品飲料增長最大

（二）        白酒公司普遍開始增長，相當整齊。股價表現也隨之往上。市值及市場關注度也夠格，下表綠色為酒類公司

（三）        食品公司整體因為去年同期基期因素，本季度恢復正常。

 

食品公司player較大、利潤好（靠近左軸）、ROE高（紅色圈圈），如下雙匯、海天等。

               

（四）        日用品之王上海家化持續表現不穩，傳統管道低迷，增速下滑，部份產品線甚至出現衰退，目前積極往電商發力。

七、醫療中，醫藥以及醫療器材都不錯，op增速在30％左右。

（一）        包含復星、康美、恆瑞、同仁都不錯

八、TMT行業，持續高增長。

（一）        不過最大貢獻者600100同方股份卻是因為一次性賣股收入

（二）        屬於本業者為600271航天，持續穩定增長，因壟斷稅務系統，屬於TMT中，屬國企但有護城河者

 

九、庫存觀察：

（一）        金融上升超明顯，工業也還在累積。金融的庫存就是房地產貢獻。

（二）        工業的庫存原本就高，主要公司都是基建公司，庫存都高

（三）        其餘行業庫存佔比相對小，且上升趨勢不若房地產及工業明顯。