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題材股熱過頭 燃氣股穩穩賺
虛擬實境、女子天團及體育類股 瘋狂吸金
題材股熱過頭 燃氣股穩穩賺
中國證金公司11月起開始溫和減持Ａ股，短期內滬深三百指數上探空間不大。
目前市場追逐的題材股，已脫離基本面；與其追逐本夢比個股，不如尋找安心獲利的好標的。
文／戴斯卓
過去的兩週，中國Ａ股與港股都在窄幅震盪。由於今年7月中，中國政府傾全力護盤，成本在滬深三百指數約3800至3900點之間；根據黃泰證券報告，中國證金公司持有Ａ股已由1169檔降至1145檔，11月起開始溫和減持，短期滬深三百指數不易一次衝過4000點，可能要再多蹲1個月；從現在到年底前，指數空間預期不大。
驚！富春通信本益比逾千倍
人民銀行又降利率以引導實質利率下降，11月底，新發售的中國十年期國債得標利率是3.31％，比起同期美債只多110點，也大不如1年前的180點利差，由此可知，資金從理財產品轉入股市的可能性大增。
虛擬實境（ＶＲ）是第四季以來Ａ股市場最火熱的題材，任何沾到一點邊的股票都瘋狂上漲。雖然國際資金對此類題材尚難有共識，但Ａ股市場不管，奧飛動漫（002292 CH）旗下已經擁有多種內容，包括喜羊羊、鎧甲勇士及巴拉拉小魔仙等內容，領軍投資提供動作捕捉技術的新創企業諾亦騰2000萬美元，諾亦騰目前估值已達2億美元，奧飛動漫因這個與獲利暫時毫無關係的投資而大漲一通，股價已接近40元人民幣，本益比逾110倍。
另外一個題材是SNH48，這是中國剛興起的女子天團，概念很接近日本的A KB48，論歌唱實力、成員姿色，都很普通，但是粉絲的黏度非常高，而且高達300萬人；團隊分4隊，每位成員都是可愛的素人美少女，粉絲花80元人民幣進場後，再花180元人民幣買一支加油螢光棒，搖著螢光棒加油2個小時，聽完現場演唱後，再花50元人民幣與偶像握手10秒鐘。
散場後再下載富春通信（300299 CH）設計的SNH48 App，從此開始分享偶像所有的動態，參與所有的排名投票，排名落後的定期會被刷掉，粉絲必須一同努力，確保偶像可以繼續留在舞台上，並可訂購自己專屬團隊的演唱專輯。因此美少女們唱完演唱會後，後續的各種銷售才開始，富春通信今年以來漲幅將近6倍，遠超過滬深三百年度冠軍樂視網（300104 CH）的2.5倍，該股目前本益比超過1000倍，它可能是中國Ａ股今年的漲幅冠軍。
另外一個近期狂炒的題材是體育，比較重要的股票大部分在香港，首先是賽事轉播，由廣告公司轉型的智美體育（1661 HK），專門與各個電視台合作轉播各項馬拉松賽事，正好符合全球中產階層近年來瘋狂參加跑步的時代趨勢，以11月初剛結束的上海馬拉松為例，有人在男子半馬的成績比去年進步12分鐘，居然參賽排名與去年相同，由此可知參賽者投入的程度，以及行情的可持續性。
穩！燃氣股重回成長軌道
9月初到11月底智美反彈將近8成，馬拉松經濟可能也是台灣投資人以往未曾炒過的題材。由於各項運動的全面參與熱潮，安踏（2020 HK）、動向（3818 HK）、361度（1361 HK）等幾個市占率較大的中國運動鞋與運動服飾企業，今年以來紛紛出現5成至7成的漲幅；體育題材會瘋到什麼時候，連分析師都很難猜，但大部分相關個股老早超過市場分析師的平均目標價，本益比與股價／淨值比也在歷史高點。經驗告訴我們，包括新能源汽車這些題材性的投資熱潮是激情的，後面能賺多少錢還真的不知道，沒把握的投資人就不要貿然投入。
真正的賺錢機會，通常在下跌的過程中出現。11月中，中國終於宣布調低天然氣的零售價格，由於國際油價從一四年第三季一路下跌，但中國境內的燃氣價格一直沒動過，導致許多工業用戶重新跑去買便宜的石油來燒；現在家庭氣價沒降，工業用燃氣的價格調低3成，使得燃氣使用成本再度低於油價；天然氣輸送公司的業績又回到長期成長軌道。
中國燃氣股的現狀是，在各省市都是獨家供應商，並與當地政府簽獨家供應合約20至30年，競爭少、獲利穩定，先前本益比約30倍，現在本益比降到15倍，不論是擅長併購的華潤燃氣（1193 HK），企業治理優良的新奧燃氣（2688 HK）或是在中國華北與東北仍有巨大發展空間的中國燃氣（384 HK），現在都值得加以研究。
以香港市場的經驗來看，從1990年起算，在過去25年，李嘉誠的長江實業（1 HK）或是匯豐銀行（5 HK），其實都漲輸四叔李兆基的中華煤氣（3 HK），這還不算中華煤氣高於其他兩者的股息，想長期穩健獲利並且持續賺大錢的投資人，或許機會又來了。
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